专题：节后A股若何走？各家券商不雅点来了九游会J9

　　开首：华西证券

　　策动员：孙付

　　2024年十一假期技术国表里首要经济政事信息与主要钞票施展梳理：

　　回来：中国股票钞票成为全球亮点，港股得到外资机构超配，在增量经济刺激战术进一步加码和落地、 投资者信心增强下，节后A 股有望连接飞腾，要点关心节后交往量变化：2 万亿以上交往量的守护与变化将是影响行情演化的首要变量。好意思国经济韧劲仍在，降息预期看护，好意思债利率上行，好意思元走强。中东场面摇荡加重，原油价钱飞腾，关心场面动态。

　　国内经济：PMI 流露经济有所企稳，沐日消耗持重增长1．制造业PMI 边缘改善

　　9 月份，制造业PMI 录得49.8%（前值49.1%）。9 月制造业PMI 指数出现回升，既有季节性身分，也标明经济初显回稳态势。分娩指数、新订单指数、价钱类指数边缘回升，反应企业分娩场所步履有所复原。然而，制造业PMI 指数仍处枯荣线之下。同期，中国物流信息中心数据流露，反应需求不及的企业占比仍跳跃60%，采购量指数、入口指数等也较上月有所下跌，标明内需不及的问题仍然较为彰着，经济复原仍需战术撑抓和进一步巩固。

　　非制造业商务步履指数为50.0%（前值50.3%），建筑业膨约略有加速，服务业景气水平小幅回落。在暑期高基数影响下，服务消耗相关步履呈现淡季常常回调。

　　2．假期消耗（旅游、住宿餐饮、不雅影、购物）保抓增长交通运载部数据流露1，9 月30 日（国庆节假期前1 日）-10 月4 日（国庆节假期第4 日），全社会跨区域东谈主员流动量累计达到超14 亿东谈主次，较2023 年同期增长1.46%，较2019 年同期增长19.25%。

　　把柄wind 数据统计，10 月1 日-10 月5 日寰宇电影总票房为17.06 亿元，日均票房约为3.41 亿元，与2023 年同期抓平。日均不雅影843.24 万东谈主次，较2023 年同期增长3.77%。

　　第三方平台和部分地区数据流露国庆假期住户旅游消耗连接保抓增长态势：

　　好意思团、寰球点评数据流露2，箝制9 月28 日，“国庆节出游”搜索量比客岁飞腾27 倍。携程数据流露，国庆假期第一天，国内景区门票订单量同比客岁增长 37%，民宿预订量同比增长 55%，出境游订单量同比客岁增长近四成。

　　广东省文化和旅游厅数据流露3，10 月1 日至10 月5 日，广东省4A 级及以上景区理睬搭客1694 万东谈主次，同比增长7.45%。

　　四川省文化和旅游局数据流露4，箝制10 月5 日15 时，四川省假期前5 天累计理睬搭客3000.99 万东谈主次、门票收入32872.18 万元，与客岁同期累计比较分辨增长18.93%、13.47%。

　　北京市商务局发布数据流露5，假期前4 日，市商务局要点监测的百货、超市、专科专卖店、餐饮和电商等业态企业已毕销售额43.8 亿元；全市60 个要点商圈客流量2696.9 万东谈主次，同比增长20.9%。

　　3．房地产战术优化，商场预期有望改善

　　在“十一”假期前夜，中央与地方政府密集出台了多项房地产新政，旨在促进房地产商场安持重康发展。跟着战术的抓续优化，住户对翌日房地产商场的预期有望改善。

　　国庆假期房地产销售方面，2024 年10 月1 日至10 月5 日，30 大中城市商品房成交面积为33.07 万平方米，同比降幅约8%，降幅较9 月显赫收窄。国庆技术的商品房销售数据，受到住户旅游出行和假期数据统计滞后等身分的影响，节后才是不雅察房地产商场战术后果的首要窗口期。

　　首要海外经济数据与政事事件：中东冲破有所升级，较强服务数据下好意思国降息预期看护1．中东场面风雨飘浮：以色列和伊朗冲破加重，海外油价大幅飞腾当地期间10 月1 日晚，伊朗向以色列发动多半导弹紧迫，中东场面再度升级。以色列总理内塔尼亚胡在伊朗向以色列辐照导弹后表态，称“伊朗犯下大错——将为此付出代价”。10 月3 日，拜登在回复媒体发问时承认，正与以色列计算“紧迫伊朗石油时势”的选项。

　　以色列和伊朗的冲破进一步升级，可能会对中东地区石油供给变成影响，包括以色列可能对伊朗石油基础时势进行袭击、石油运载蹊径濒临中断风险、西洋对伊朗石油出口加大制裁力度等。供给风险的上升的配景下，海外原油价钱大幅飞腾。箝制10 月4 日收盘，布伦特原油联结合约价钱较9 月30 日收盘价累计飞腾8.89%。

　　2．好意思国非农数据强盛，商场降息预期看护

　　10 月4 日，好意思国9 月非农服务数据流露，新增非农服务东谈主数为25.4 万，高于商场预期的14 万，为2024 年3 月以来最大增幅；休闲率下跌至4.1%，为2024 年6 月以来新低，而薪资年增幅上升至4.0%，为2024 年5 月以来新高。较强的财政开销，重复补库存的影响，使得好意思国经济韧性仍是较为强盛。

　　非农数据大超预期，皆集10 月1 日，好意思联储主席鲍威尔的表态：要是经济按预期发展，本年将再进行两次降息，总幅度达到50 个基点。交往员关于好意思联储翌日降息幅度的预期大幅看护。现时，商场预期11 月好意思联储降息25bp 的概率上升至97.44%。

　　全球主要钞票商场施展：

　　1．港股：外资加速建仓，港股大涨

　　10 月4 日，香港恒生指数收涨2.82%，报22736.87 点，创下两年半新高；恒生科指飞腾4.99%，报5227.13点。外资当今加大港股建立，反应出两大身分：一是港股现时估值水平相对偏低；二是受益于近期国内经济刺激战术，外资对中国经济企稳回升的预期上升，推进其加速建仓中国钞票。

　　2．乐不雅情景高潮，A 股商场活跃度显赫提高

　　十一前夜，一系列稳经济战术的密集出台为中国经济和股市注入强心剂。各类投资者信心显赫提高，A 股强盛飞腾，商场活跃度大幅提高。9 月30 日，国庆长假前临了一个交曩昔，上证指数涨8.06%，深证成指涨10.67%，创业板指涨15.36%。沪深两市全天成交金额近2.6 万亿元，创历史新高。

　　在稳经济战术的强力推进下，国内经济动能将不断莳植，商场的乐不雅情景也将慢慢提高。跟着投资者的信心增多，推进商场活跃度显赫上升，商场有望连接保抓上升势头。

　　3．服务数据超预期，好意思债收益率上扬、好意思元走强，黄金、铜和铝价钱有所飞腾

　　风险教导

　　经济步履超预期变化。

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包袱裁剪：王若云 九游会J9